8月27日开盘，创业板人工智能ETF国泰（159388）开盘拉升超2%，延续了近期人工智能板块的强势行情。
此前，根据海内外云服务商的Q2财报，资本开支增速维持在高位。此外，根据高盛最新走访硅谷的调研，整体来看AI企业和风险投资人的情绪非常乐观，并认为企业级生成式AI的采用率将持续上升，部分人士表明2026年或将迎来采用率的快速增长。所以，虽然近期我们看到，大语言模型的训练端进展似有放缓，如Llama4和GPT-5发布的延迟等，但应用/推理侧的繁荣仍足以支持行业的高景气。
根据高盛援引硅谷风险投资人及学者的观点，随着技术的迭代和规模效应，LLM的成本正不断下行，约每4个月即降低一半。我们认为，这可能降低其使用门槛，从而扩大其使用群体，进而提升（推理侧）算力硬件的行业空间。
国产替代方面，我们观测到近期一系列对英伟达芯片安全性的质疑推升了国产芯片的股价。在贸易不确定性和国家安全的考量下，不论H20芯片此后是否继续受到制裁或调查，我们认为下游企业至少有充分的动机使自身的供应商多元化，而政策面也将对国产芯片制造企业进行更多扶持。因此，我们也长期看好该领域的投资机会。
最后，短期来看，投资者可能需要注意的风险是海外科技股近期出现调整，即使上周鲍威尔放鸽后美股大涨，标普的科技板块当周仍录得1.6%下跌，跑输能源、房地产等传统行业，这一情形可能出现扩散。但长期来看，AI的应用仍处在非常早期，算力硬件板块的高景气料将延续。
投资逻辑上，人工智能具备“政策加持+产业需求+技术突破”三重驱动因素。首先，政策红利提供了稳定的发展环境，各地政府相继出台支持AI产业的专项资金和人才政策，降低了企业扩张的不确定性。其次，需求端的快速释放保证了行业高景气度，从消费级应用到工业、医疗等领域的渗透，带来了实实在在的市场规模扩张。
对于投资者而言，20cm标的创业板人工智能ETF国泰（159388）集中覆盖人工智能产业链核心标的，能够有效分散单一企业风险，同时把握AI产业长期成长的红利。中长期来看，随着AI在国民经济中战略地位的提升，该ETF有望持续获得资金青睐，成为投资者布局新质生产力的重要工具。
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